USDT理论锚定1美元，但二级市场持续出现上下浮动买卖，核心是加密市场供需失衡、套利存在成本、区域流动性差异以及市场情绪共同作用带来的正常现象，溢价与折价会交替出现，也是币圈投资者需要持续留意的市场信号。很多新手误以为稳定币价格固定不变，忽略了USDT是在交易所自由撮合交易的资产，价格由买卖盘实时博弈形成，发行方仅依靠一级市场铸币、赎回机制作为长期托底，无法直接干预二级市场实时成交价。
加密货币大盘行情是造成USDT价格波动最直观的因素。当比特币、以太坊出现大幅下跌，大量交易者会抛售各类币种换取USDT避险，市场买盘激增形成溢价，USDT成交价高于1美元；反之，牛市行情持续拉升时，资金会大量从USDT流出买入主流币种，卖盘增多容易出现折价。极端行情下资金集中转移会放大价差，短时间内买卖盘失衡，也就出现大家常看到的高价收USDT、低价出USDT的情况。
跨平台、跨地区流动性割裂与套利成本，进一步拉长了价格浮动区间。不同交易所、场外P2P市场的资金池相互独立，不同公链转账存在手续费、确认时间差异，套利者想要抹平价差，需要承担链上Gas费用、转账等待周期，这些成本让小幅价差长期存在。部分中小型交易平台深度不足，订单盘单薄，少量大额买单或卖单就能够快速拉动USDT报价，和头部平台形成持续价差，造就不同渠道高低不一的交易报价。
市场信心、宏观环境变化同样会推动USDT上下浮动。一旦市场出现关于稳定币储备、监管政策的传闻，交易者会集中选择买入或者抛售USDT，快速改变供需关系。同时要分清小幅正常波动和深度脱锚的区别，日常几个基点的涨跌属于常态，投资者交易时不宜盲目追高溢价买入，也不要在深度折价时恐慌抛售，结合大盘流动性综合判断交易时机。
