绝大多数山寨币长期来看存在极高归零概率，少数具备持续生态、真实用户需求与强大社区共识的项目能够长期存活，大量普通山寨币走向归零是多重结构性因素叠加带来的市场结果，并非单纯熊市行情导致。很多投资者只看到币价下跌，却忽视山寨币从诞生阶段就埋藏的底层缺陷，一旦市场热度褪去，各类风险集中爆发，价格会持续走低直至无限趋近零。
代币经济模型先天缺陷是山寨币走向归零的核心诱因。不少山寨币存在大额团队份额、私募筹码持续解锁机制，源源不断的新增筹码流入市场形成持续性抛压。许多项目没有回购、销毁等稳定币价的配套方案，仅仅依靠短期市场叙事吸引资金。牛市阶段投机情绪高涨，新增买盘能够承接抛售压力，价格维持上涨；进入存量博弈或者熊市周期，场外资金停止入场，持续解锁的筹码缺少承接盘，币价开启长期阴跌，随着价格不断走低，市场信心持续瓦解。
流动性枯竭与项目运营危机是加速归零的直接推手。大量中小市值山寨币深度不足，盘面挂单稀薄，仅仅一笔大额卖单就能够造成价格大幅跳水。去中心化平台上的山寨币还面临团队抽走流动性池的风险，流动性被撤出后，持有者几乎无法正常卖出代币。除此之外，很多山寨币仅有概念宣传，没有持续落地的产品功能，团队缺乏长期运营动力，容易出现软跑路、停止更新代码、放弃社群维护等情况。项目失去持续运营支撑后，新用户不再入场，存量持有者持续卖出，市场交易不断萎缩，逐步沦为几乎没有成交的空气代币。
市场资金分化与监管环境变化进一步挤压山寨币生存空间。加密市场资金总量有限，每当行情回暖，资金会优先流向比特币、以太坊等头部资产。市场持续成熟后，投资者风险偏好降低，盲目追逐新概念山寨币的资金持续减少，新项目不断涌现持续分流存量资金，老山寨币很难重新吸引资金回流。同时监管政策持续收紧，部分交易所会定期清理交易量低迷、合规风险较高的币种，一旦币种被交易所下架，交易渠道大幅缩减，流动性进一步缩水，极大提升归零可能性。需要区分的是，归零是一个长期过程，部分山寨币会在很长一段时间维持极低价格小幅波动，难以彻底成交，实际资产价值等同于归零。
普通投资者参与山寨币交易，需要理性区分叙事炒作与真实价值，不要单纯依靠短期热度入场。选择币种时重点观察代币解锁节奏、生态实际活跃度、社群长期运营状态以及盘面流动性，避开筹码高度集中、无落地应用、纯粹依靠热点炒作的币种。即便看好某一山寨币，也应当控制仓位，充分意识到绝大多数山寨币难以穿越多轮牛熊，长期持有面临巨大本金亏损风险。
