代币融资指区块链项目方发行自有代币，向投资者募集主流加密货币或者法定资金，以此获取项目开发、生态运营所需资金的融资模式，也是币圈Web3领域主流的早期募资手段。项目通过出让代币份额换取资金，投资者出资获得代币，代币后续可在交易市场流通交易，价格随项目发展、市场供需产生波动。该模式借鉴传统资本市场IPO逻辑演化而来，衍生出多种发行形式，同时和股权融资存在本质区别，在全球不同地区有着差异化监管规则。
完整的代币融资流程通常包含前期筹备、私募认购、公开发售、代币上线流通几个阶段。项目团队一般会发布白皮书，介绍技术方案、代币经济模型、发展路线，早期面向机构投资者开展私募轮，以更低价格配售代币；私募结束后开启公募发售，也就是大众投资者可以参与认购。早期最普遍的形式为ICO，由项目直接面向社区募资，后续逐步演化出依托中心化交易所开展的IEO、去中心化链上发行的IDO，还有面向合规市场的证券型代币STO，不同模式在参与门槛、审核机制、流动性保障上存在明显区分。
很多新手容易混淆代币融资与股权融资，二者核心权益差异极大。股权代表企业所有权，持股人享有分红、清算资产分配、投票等法定权利；绝大多数普通代币属于功能型通证，持有者一般不自动拥有项目股权，能否享受收益分红完全取决于项目规则，缺少通用法律保障。另外股权流通周期漫长，早期投资往往需要等待数年退出；而代币融资最大特点是代币上线后就能交易，流动性更强，但也放大短期价格波动风险，这也是大量投机资金参与代币融资的重要原因。
区分代币融资项目质量不能只依靠宣传文案，重点需要核查代币总量分配、团队锁仓周期、资金使用规则、代码审计结果等关键信息。合理的代币经济模型会设置长期解锁机制，避免团队大额抛售造成市场冲击；而不少劣质项目代币分配极度倾斜，解锁条件宽松，天然埋下砸盘风险。参与前应当理清代币定位，分清是功能通证、收益型代币，不要单纯依靠项目叙事盲目投入资金，理性识别炒作噱头。
