比特币能够走出长期上涨行情，最底层逻辑是代码锁定的稀缺属性。比特币总量永久上限2100万枚，无法人为增发，同时内置四年区块减半机制，大约每四年矿工挖矿产出的新增比特币直接减半，持续降低市场新增流通供给。截至目前全网已经挖出超1970万枚比特币，剩余可开采数量持续减少。和可以持续开采的黄金、能够无限印发的法币不同，固定供给模型让大量资金将比特币视作数字稀缺资产。回顾历史四轮减半周期，市场都会提前博弈供给收缩预期，催生阶段性牛市行情，这也是长期持有者能够获得丰厚回报最核心的底层逻辑。
近几年比特币收益进一步放大，关键增量来自全球机构资金持续布局。自美国现货比特币ETF获批之后，贝莱德、富达等头部资管机构推出合规产品，对冲基金、上市公司、海外家族资本获得了更加便捷的配置渠道。大量增量资金持续流入市场，改变了早年以散户为主的市场结构。同时链上数据显示，长期持币地址持续囤积筹码，市场可自由交易的流通比特币不断减少，供需失衡环境下，少量买盘就容易推动价格上行。叠加全球宏观流动性变化，当市场降息预期升温，资金偏好风险资产时，比特币往往更容易迎来上涨行情，造就大众看到的暴富案例。
高收益的另一面是普通人难以承受的巨大风险，这也是比特币不值得多数人投资的关键原因。比特币市场全天候不间断交易，不存在涨跌幅限制，极端行情下单日暴跌三成以上时常发生，一轮熊市周期价格最大回撤甚至超过八成，高位进场很容易陷入长期深度套牢。市场存在大量巨鲸筹码，短期价格容易受到大额买卖单影响；合约杠杆交易进一步放大亏损，大量投资者因为短期波动爆仓本金归零。除此之外，全球各国监管政策随时变动，交易所盗币、平台运营风险、私钥丢失造成资产永久无法找回等隐患长期存在，一旦发生损失，没有渠道能够进行维权兜底。
不少人只听闻比特币赚钱的案例，却忽略市场大量亏损的散户。能够依靠比特币实现盈利的投资者，大多拥有长期资金规划、严格的仓位管控，能够承受长时间浮亏，并且拒绝高杠杆操作。绝大多数普通投资者习惯短线追涨杀跌，在行情狂热阶段跟风入场，恐慌底部割肉离场，最终难以赚到收益。想要理性看待比特币，不能只聚焦过往涨幅，更要客观衡量自身可承受亏损的资金规模、持仓周期，切忌抱着一夜暴富的心态投入全部积蓄。
